SVI : บริษัท เอสวีไอ จำกัด (มหาชน)
หมวดธุรกิจ : ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์  www.svi.co.th
:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

-----------------------------------------------------------------------
อังคาร 12 ต.ค.--SVI :
ที่มา : Company Preview : บมจ.หลักทรัพย์ ฟิลลิป
ราคาพื้นฐาน 3.22 บาท  คำแนะนำ : ซื้อเก็งกำไร  ราคาปิด (11 ตุลาคม  2553) 2.80 บาท
คาดไตรมาส 3'2553 กำไรเพิ่มขึ้น YoY 
     - คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3'2553 อยู่ที่ 156 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 21 เทีบบ YoY จากยอดขายที่ เพิ่มขึ้นแต่ลดลง 9% เทียบ QoQ จากผลของเงินบาทที่แข็งค่า
     - แนวโน้มผลการดำเนินงานปี 2553 จะขยายตัว 14% ขณะที่ปี 2554 ขยายตัว 15% เทียบ YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น
     - ราคาหุ้นกลุ่มส่งออกได้รับผลจากเงินบาทที่แข็งค่า แต่จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ ยังดีต่อเนื่อง ทางฝ่ายคงแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเหมาะสมเหลือเพียง 3.22 บาท
 คาดไตรมาส 3 กำไรสุทธิ 156 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 21% เทียบ YoY
     สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 3'2553 คาดว่ายอดขายจะดีกว่าคาดราว 10% จากปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบที่น้อยลงทำให้สามารถผลิตได้ตามคำสั่งซื้อที่มีเข้ามา คาด หมายยอดขาย 63 ล้านเหรียญเพิ่มขึ้น 45% และ 10% เทียบ YoY และ QoQ คิดเป็นเงินบาทที่ 1,980 ล้านบาท แม้ว่าจะผลิตมากขึ้นแต่จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นราว 2% เทียบ QoQ ส่งผล ให้อัตรากำไรขั้นต้นยังใกล้เคียงกับไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จะมีสัดส่วนใกล้เคียงกับไตรมาสที่ผ่านมา แต่คาดว่ารายได้อื่นจะลดลง 66% เทียบ QoQ เนื่องจากไตรมาสที่ผ่านมามีการรับรู้รายได้พิเศษในการรับรจ้างผลิตเข้ามา อีกทั้งคาดว่า ดอกเบี้ยจ่ายจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ จากเงินกู้ที่เพิ่มขึ้น และคาดว่ากำไรจากอัตราแลก เปลี่ยน 10 ล้านบาท ประมาณการกำไรสุทธิ 156 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 21% เทียบ YoY แต่ลดลง 9% เทียบ QoQ
คาดผลการดำเนินงานปี 2553 และ 2554 ยังเติบโตได้
     จากยอดขายในครึ่งหลังปี 2553 คาดว่าจะขยายตัวได้มากกว่าคาดทำให้ทางฝ่ายปรับ ประมาณการยอดขายสกุลดอลลาร์เพิ่มเป็น 241 ล้านเหรียญ  แต่จากผลของเงินบาทที่แข็ง ค่าทำให้อัตรากำไรในครึ่งปีหลังจะยังใกล้เคียงกับไตรมาส 2 ที่ผ่านมา ทำให้ทางฝ่ายปรับลด กำไรสุทธิเหลือเพียง 662 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 14% เทียบ YoY ขณะที่ปี 2554 ทางฝ่ายได้ปรับ ประมาณการยอดขายเพิ่มเป็น 277 ล้านเหรียญเพิ่มขึ้น 15% เทียบ YoY แต่ปรับสมมติฐาน ค่าเงินบาทเหลือเพียง 30 บาท/ดอลลาร์ และคาดว่าอัตรากำไรจะดีขึ้นภายหลังบริษัทย่อย ในไต้หวันเริ่มซื้อวัตถุดิบให้กับ SVI ปรับประมาณการกำไรสุทธิเป็น 764 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 15% เทียบ YoY
แนะนำ "ซื้อ"
     ราคาหุ้นได้รับผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่า แต่จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ยังดีทั้งปี นี้และปีหน้าทำให้ทางฝ่ายคงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเหมาะสมเหลือเพียง 3.22 บาทอิงบน P/E 8 เท่า