AP : บริษัทเอเชี่ยนพร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)
หมวดธุรกิจ : พัฒนาอสังหาริมทรัพย์   www.ap-thai.com
:::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::

-----------------------------------------------------------------------
พุธ 1 ส.ค.2555--AP :
ที่มา : Company Focus : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส
AP                  คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 7.40 บาท     ราคาพื้นฐาน 8.70 บาท
คาดว่าแรงส่งกำไรดีต่อเนื่อง
    * เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q55 อยู่ในเกณฑ์แข็งแกร่ง เพิ่ม 7% y-o-y และ 19% q-o-q เป็น 502 ล้านบาท ส่วนยอดขาย (presales) 2Q55 เติบโตดี 13% y-o-y และ 4% q-o-q เป็น 5.9 พันล้านบาท เพราะประสบความสำเร็จในการเปิดขาย 2 คอนโดใหม่ คือ Rhythm สาทร-นราธิวาส และ Aspire รัตนาธิเบศร์ ซึ่งก็มียอดขายที่อยู่ในเกณฑ์ดีเป็น 92% และ 75% ตามลำดับ (ประสบความสำเร็จในการเปิดขาย 7 โครงการใหม่ใน 1H55) ทั้งนี้ AP วางแผนที่จะเปิดขายโครงการใหม่อีก 10 แห่ง มูลค่าขาย 11.6 พันล้านบาทใน 2H55 จึงเป็นการช่วยเสริมยอดขายในช่วงที่เหลือของปีนี้ได้เป็นอย่างดี
    * สำหรับยอดขายรอรู้รายได้ (Backlog) ที่สูงเป็น 29 พันล้านบาท ณ ปลาย 2Q55 นั้นสร้างความมั่นคงเกี่ยวกับรายได้ใน 2-3 ปีข้างหน้าได้เป็นอย่างดี ทั้งนี้ AP จะก่อสร้างคอนโดแล้วเสร็จภายในปีนี้ได้ถึง 5 โครงการ และสามารถโอนกรรมสิทธิ์ได้ใน 2 ไตรมาสข้างหน้านี้ เราจึงคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตสูงถึง 32% สำหรับปีนี้ และโตอีก 35% สำหรับปีหน้า สืบเนื่องจากรายได้จากการขายบ้านที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งอัตราภาษีเงินได้ที่ลดต่ำลง
    * คงคำแนะนำ ซื้อ และจัดลำดับให้ AP เป็นหนึ่งในหุ้น Top Pick ที่น่าซื้อลงทุนในปี 55 นี้ เราชื่นชอบบริษัทในประเด็นการกระจายความเสี่ยงทางธุรกิจจากสินค้าที่มีความหลากหลาย, ยอด Backlog ที่สูงทำให้มีความมั่นใจในแหล่งที่มาของรายได้ และราคาหุ้นตอนนี้ยังถูก P/E ปี 55 เป็นเพียง 10.2 เท่า และ P/E ปี 56 ลดลงอีกเป็น 7.6 เท่า กำหนดราคาพื้นฐานไว้ที่ 8.70 บาท ซึ่งประเมินด้วย P/E ปี 55 ที่ 12 เท่า ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีก 18% ส่วนคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 55 อยู่ในระดับน่าพอใจเป็น 3.9%
-----------------------------------------------------------------------
พุธ 11 ม.ค.2555--AP :
COMPANY UPDATE : บมจ.หลักทรัพย์ เอเชีย พลัส
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ (AP)  คำแนะนำการลงทุน       ซื้อ
ราคาปัจจุบัน : 4.94 บาท
Fair Value: 6.49 บาท
มูลค่าตลาด : 13,938 ล้านบาท
คาดกำไรปี 2555 เพิ่มขึ้น พร้อมจ่ายปันผล แต่ราคายัง Laggard
* ปี 55 เปิด 17 โครงการใหม่ 2.26 หมื่นลบ. ตั้งเป้า Presale โตเป็น 2 หมื่นลบ.
        AP เปิดเผยถึงยอด Presale ทั้งปี 2554 อยู่ที่ 1.44 หมื่นล้านบาท ลดลง18.2% YoY และต่ำกว่าเป้าหมายของทางบริษัทที่ 1.95 หมื่นล้านบาท เพราะได้รับผลกระทบจากปัญหาน้ำท่วมในช่วง 4Q54 ทำให้ธุรกรรมการขายในบางทำเลต้องหยุดชั่วคราว และแผนการเปิดโครงการใหม่ต้องเลื่อนออกไป 5 จากทั้งหมด 6 โครงการ แต่ยอดยกเลิกสัญญาอยู่ในระดับต่ำเพราะโครงการระหว่างขายจำนวน 49 โครงการของ AP ไม่มีโครงการใดน้ำเข้าบ้าน สำหรับการดำเนินธุรกิจปี 2555 AP มีแผนการเปิดโครงการใหม่ 17 โครงการ มูลค่า 2.26 หมื่นล้านบาท เป็นแนวราบสัดส่วน 51% และคอนโด 49% โดยทาวเฮ้าส์จะเน้นแบรนด์บ้านกลางเมืองจำนวน 10 โครงการ  ซึ่งจะพัฒนาในทำเลตัวเมืองที่มีความเสี่ยงน้ำท่วมต่ำ ส่วนคอนโดนิเมียมจะกระจายพอร์ตไปยังระดับล่างในแบรนด์ Aspire มากขึ้น โดยทางบริษัทตั้งเป้า Presale ปี 2555 ว่าจะเติบโตเป็น 2 หมื่นล้านบาท จากการขายสต็อกโครงการเดิมที่มีอยู่ 2.87 หมื่นล้านบาท และโครงการใหม่เป็นแรงขับเคลื่อน
* Backlog 2.7 หมื่นลบ. ช่วยสร้างกำไรปี 55 เติบโต 28% YoY 
        ฝ่ายวิจัยคาดว่าผลประกอบการงวด 4Q54 จะชะลอตัวตามภาพรวมอุตสาหกรรม แต่จะได้ยอดโอนฯคอนโดมิเนียมหลายโครงการเข้ามาชดเชยสินค้าแนวราบ ทั้ง Life ลาดพร้าว18, The Address พญาไท, Rhythm รัชดา-ห้วยขวาง และ The Address สุขุมวิท28 ที่จะทยอยโอนฯพร้อมบันทึกรายได้ ส่วนค่าใช้จ่ายสำหรับการป้องกันและซ่อมแซมโครงการที่ใช้ไปประมาณ 100 ล้านบาท ทาง AP ได้ใช้เงินในส่วนที่ได้ตั้งสำรองจากยอดรายรับ1 % ซึ่งมีอยู่ 170 ล้านบาทมาใช้ จึงคาดว่าจะไม่ต้องบันทึกค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในส่วนนี้ สำหรับยอด Backlog ณ สิ้น ปี 2554 (ก่อนหักยอดรับรู้รายได้ในงวด 4Q54) จำนวน 2.7 หมื่นล้านบาท คาดว่าจะสามารถบันทึกรายได้ในปี 2555 กว่า 1.05 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 68% ของประมาณการรายได้จากการขาย 1.55 หมื่นล้านบาท ส่วนที่เหลือจะเป็นการขายพร้อมโอนฯระหว่างปี จึงคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานปี 2555 ไว้ที่ 1.83 พันล้านบาท เพิ่มจาก 1.42 พันล้านบาทในปี 2554
* คง Fair Value ที่ PER 10 เท่า หรือ 6.49 บาท คาดปันผล 4%
        ราคาหุ้น AP ยัง Laggard เมื่อเทียบกับกลุ่มอสังหาฯและผลประกอบการที่จะฟื้นตัวเร็ว เพราะได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมน้อย ประกอบกับจะมีการประการจ่ายเงินปันผลในเดือนก.พ.55 ซึ่งคาดหวังที่ระดับ 0.2 บาท/หุ้น หรือ Yield 4% (จ่ายปีละครั้ง) ฝ่ายวิจัยจึงคงคำแนะนำ ซื้อ โดยกำหนด Fair Value ที่ PER 10 เท่า จะได้ราคาหุ้นที่เหมาะสมปี 2555 เท่ากับ 6.49 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบัน 31%
-----------------------------------------------------------------------